對美元來說，2018年可謂開局不利。美元兌其它貨幣早已貶值近2%，並處於逾三年來最低水平。在剛剛過去的2017年，美元也下跌了10%。今年迄今，美元兌所有主要貨幣均走軟。去年美元兌除巴西雷亞爾外的所有主要貨幣都重挫。

這究竟是怎麼回事？由於美聯儲在過去一年一直在上調利率，這種跌勢或許會令人感到有些困惑。加息通常會提高美元的價值，因為這會導致更多的外國投資者購買美國資產。加息還有助於抑制通脹。

美國經濟連續兩個季度保持強勁增長，強勁的假日銷售表明，這一趨勢在去年年底繼續。許多專家預測，最近的減稅政策將給經濟帶來更大的動力。

但退一步說，美元下跌並不令人意外，這也不應該成為一個主要問題。

外匯經紀商FXTM首席市場策略師Hussein Sayed周一在一份報告中寫道，歐洲經濟走強的跡象，尤其是德國和法國，正導致一些投資者湧向歐元而不是美元。歐洲的復蘇甚至讓更多的投資者相信，歐洲央行將比預期更早地結束其大規模的債券購買計劃。

這將推高歐洲債券收益率，使歐元與美元相比更具吸引力。一些人甚至猜測，歐洲央行可能會在今年晚些時候或明年初開始加息。

因此，美元的“疲軟”可能只是相對的。歐洲經濟正在好轉，投資者正押注於此。

但美元貶值不能完全歸咎于海外的情況。一些分析人士認為，美國的政治問題也在推低美元。

BK資產管理(BK Asset Management)外匯策略部門董事總經理Boris Schlossberg指出，美元疲軟不僅僅是全球經濟好轉所致。越來越多的投資者開始相信，本周晚些時候美國政府可能會關門。除非國會通過一項短期融資決議，否則政府停擺的局面將在周五發生。

Schlossberg在報告中表示，美元走軟的原因有經濟因素影響，也有政治因素推動，因為目前全球對美國政局的關注都在不斷增加。

目前還不清楚是否美國國會能達成一項協議，因為共和黨反對奧巴馬時期的“青少年暫緩遣返”(DACA)項目。該計劃為暫時免除當時以青少年身份入境美國的非法移民遞解出境。

特朗普曾暗示，他可能願意與民主黨達成協議，但前提是他們支持他在墨西哥邊境採取更嚴格的安全措施的計劃，這可能難以獲得成功。

而特朗普的“口無遮攔”也讓美國政府停擺風險進一步攀升。在1月11日一次白宮會議上，部分參會人員建議保護加勒比地區和非洲移民，美國總統特朗普脫口而出：“為什麼我們要讓那些糞坑國家(shithole countries)的移民來美國？為什麼不能讓像挪威這樣的國家的居民來美國？”

此番言論讓情況變得更加不確定。特朗普甚至採取了不尋常的舉動，否認自己是種族主義者。Schlossberg補充道：“在過去幾天的積怨之後，政府關門的風險增加，這一因素也可能打壓美元。”

受美元持續走軟推動，人民幣兌美元攀升至兩年來最強水平。德國央行執委會成員東布雷(Andreas Dombret)在香港亞洲金融論壇(Asian Financial Forum)表示，德國央行已經決定決定在外匯儲備中納入人民幣。

2017年上半年，歐洲央行共增加等值5億歐元的人民幣外匯儲備。新加坡、俄羅斯等60多個國家和地區將人民幣納入外匯儲備。

美元走軟是否會傷害美國經濟或股市？到目前為止，情況似乎並非如此。事實上，美元貶值甚至可能會有所幫助。經濟學家預計，今年美國經濟料增長2.6%，而歐元區經濟料增長2.2%。

疲弱美元應會增加美國出口商的獲利。特朗普在2017年曾多次表示，他認為美元過於強勢，如果美元貶值，他不會介意。

2016年年底的時候，美聯儲的貿易加權美元指數顯示，自2014年初以來美元已經升值26%。因此，特朗普在上台之前曾談到美元走強“扼殺”了美國製造商在全球競爭的能力，這也就不足為奇了。